La Turquie risque de perdre son statut de marché émergent alors que S&P soulève des inquiétudes sur la transparence

La Turquie risque de perdre son statut de marché émergent si les inquiétudes concernant la transparence de la propriété des actions, l’accès au marché et les problèmes structurels de son marché actions s’aggravent, a prévenu S&P Dow Jones Indices.

S&P Dow Jones Indices, l’un des principaux fournisseurs d’indices mondiaux, a placé la Turquie sur sa liste de surveillance pour d’éventuelles « mesures spéciales » ou un déclassement vers le statut de marché frontière, selon une annonce d’indice publiée mardi.

La Turquie est actuellement classée comme marché émergent par S&P, une catégorie utilisée pour les pays dont les marchés boursiers sont considérés comme suffisamment développés pour les grands investisseurs internationaux, mais pas aussi avancés que des marchés comme les États-Unis, le Japon ou l’Allemagne.

Un passage vers le statut de marché frontière serait un signal d’alarme indiquant que les actions turques deviennent plus difficiles à appréhender, à échanger ou à suivre selon les règles normales d’investissement mondial.

S&P a déclaré surveiller « les difficultés d’accès au marché et les préoccupations structurelles », y compris la transparence de la propriété des actions en Turquie, ainsi que les mesures prises par les régulateurs turcs en réponse.

Si la situation s’aggrave, S&P a indiqué qu’elle pourrait appliquer un traitement spécial aux titres turcs.

Cela signifierait que les actions turques ne seraient plus traitées comme des actions ordinaires de marchés émergents dans certains indices S&P.

S&P a précisé que si les problèmes ne sont pas résolus dans un délai d’un an après l’application de mesures spéciales, la classification de marché de la Turquie serait réexaminée lors du cycle d’examen annuel le plus proche.

Cet avertissement fait suite à un signal similaire de MSCI, un autre grand fournisseur d’indices dont les références de marchés émergents sont suivies par les fonds mondiaux.

MSCI a déclaré en juin que les investisseurs internationaux avaient exprimé des inquiétudes concernant d’éventuelles transactions coordonnées impliquant des participations de fonds affiliées à certaines entreprises turques.

Ces préoccupations incluaient des allégations selon lesquelles ces participations de fonds auraient pu gonfler les estimations du flottant boursier, ce qui signifie que certaines actions auraient pu sembler plus largement négociées qu’elles ne l’étaient en réalité, a indiqué MSCI.

Le flottant boursier fait référence aux actions d’une entreprise qui sont disponibles pour la négociation publique.

Si ce chiffre est gonflé, les fonds mondiaux peuvent penser qu’une action est plus facile à acheter et à vendre qu’elle ne l’est en réalité.

MSCI a indiqué que le Conseil des marchés de capitaux de Turquie avait mis en place un cadre pour exclure certaines participations détenues par des fonds des calculs du flottant boursier lorsque la propriété effective, le contrôle réel ou l’avantage économique derrière les actions, appartient à des parties qui ne devraient pas être comptées comme des investisseurs publics.

Mais MSCI a déclaré que les investisseurs souhaitent voir si les nouvelles règles fonctionnent dans la pratique.

Les investisseurs internationaux recherchent également une divulgation plus détaillée et plus rapide de la propriété effective, une surveillance et une application plus strictes contre les transactions coordonnées, ainsi qu’un processus plus clair pour déterminer le flottant boursier, a ajouté MSCI.

MSCI a prévenu que si la Turquie ne montre pas de « progrès tangibles et crédibles » d’ici la révision de l’indice MSCI de novembre 2026, elle pourrait lancer une consultation sur le traitement de la Turquie et de ses titres éligibles.

Une étiquette de marché frontière signifie que le marché boursier est généralement plus petit, moins liquide, moins ouvert ou moins fiable pour les grands fonds internationaux qu’un marché émergent.

Le cas de la Turquie est différent de celui de nombreux marchés frontières car sa bourse d’Istanbul n’est pas minuscule.

L’avertissement pointe plutôt vers un problème de crédibilité.

La Turquie a cherché à attirer des capitaux étrangers après des années de forte inflation, de turbulences monétaires et d’inquiétudes concernant les pressions politiques sur les institutions économiques.

Une perte du statut de marché émergent nuirait à cet effort en plaçant les actions turques plus près d’un échelon inférieur des marchés mondiaux et pourrait réduire leur attrait pour les fonds qui suivent les indices de référence des marchés émergents.