Le scandale des fonds d’investissement en Turquie suscite des craintes de retombées plus importantes pour 269 000 entreprises

Levent Kenez/Stockholm

Près de 269 000 petites et moyennes entreprises en Turquie font face à des procédures de recouvrement de dettes, laissant les chaînes d’approvisionnement industrielles du pays vulnérables à de nouvelles perturbations, alors qu’un scandale grandissant des fonds d’investissement menace les finances des grandes entreprises dont elles dépendent pour les commandes et les paiements.

Les risques s’étendent au-delà des entreprises et des investisseurs directement touchés par le scandale. Les grands fabricants dépendent de fournisseurs plus petits pour les composants, les matériaux et la production sous-traitée. Des difficultés financières chez les grands clients pourraient exposer ces fournisseurs à des retards de paiement, des annulations de commandes et des réductions de production, mettant davantage à rude épreuve leur capacité à honorer leurs dettes existantes.

La pression financière est apparue lors d’une audition du 2 novembre de la commission du Plan et du Budget du Parlement turc, où les législateurs examinant le budget 2027 proposé par le ministère de l’Industrie et de la Technologie ont remis en question la réponse du gouvernement à la crise des fonds et à l’endettement croissant des petites et moyennes entreprises, connues sous le nom de PME.

Selon les chiffres présentés à la commission, l’emprunt bancaire total des PME a augmenté de 37 %, passant de 5 619 milliards de livres turques (112,4 milliards de dollars) en septembre 2025 à environ 7 700 milliards de livres (154 milliards de dollars) en septembre 2026. Près de 269 000 entreprises auraient également été confrontées à des procédures de recouvrement de dettes.

Les prêts en recouvrement ont augmenté de 86 % sur la même période, passant de 168 milliards de livres (3,36 milliards de dollars) à 313 milliards de livres (6,26 milliards de dollars). Ces chiffres suggèrent que les problèmes de remboursement augmentent considérablement plus rapidement que l’endettement global des PME.

La détérioration s’est poursuivie en octobre. Les prêts en recouvrement avaient atteint 330,7 milliards de livres (6,61 milliards de dollars) au 16 octobre, augmentant d’environ 4 milliards de livres (80 millions de dollars) au cours de la semaine suivante, selon les chiffres présentés au Parlement.

Les petits fabricants turcs comptent souvent sur le crédit bancaire pour acheter des matériaux, maintenir leurs stocks et payer leurs employés en attendant les paiements de leurs clients. Une perturbation impliquant un acheteur industriel majeur pourrait laisser les sous-traitants avoir du mal à honorer leurs propres obligations, en particulier lorsque le financement est déjà coûteux.

Le secteur manufacturier turc montrait déjà des signes de faiblesse avant que la crise des fonds ne s’intensifie. La production manufacturière a baissé de 2,5 % en août 2026 par rapport à l’année précédente, tandis que la production industrielle globale a chuté de 1,5 %. L’indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier s’établissait à 47,9 en septembre, en dessous du seuil de 50 séparant l’expansion de la contraction, avec une production en baisse dans neuf des dix secteurs interrogés.

Les fermetures d’usines ont ajouté à la pression. Orta Anadolu, un fabricant de denim fondé en 1953, a annoncé en septembre qu’il mettrait fin à la production dans ses installations de Kayseri, invoquant un modèle d’exploitation non durable.

L’entreprise a suspendu sa production le 11 septembre et a programmé la fermeture complète pour le 12 octobre. Elle a invoqué un affaiblissement de la demande mondiale, la hausse des coûts d’exploitation et de financement, les fluctuations de la chaîne d’approvisionnement et les changements dans le commerce international.

Les industries du textile et de l’habillement ont été particulièrement touchées. Deutsche Welle a rapporté en février qu’environ 4 500 entreprises du secteur ont cessé leurs activités en 2025, tandis que quelque 380 000 emplois ont disparu au cours des trois années précédentes.

Des fabricants étrangers ont également annoncé leur intention de retirer leur production de Turquie. Le fournisseur suédois d’équipements de sécurité automobile Autoliv a déclaré en mai qu’il mettrait fin à ses opérations de fabrication en Turquie, ce qui affecterait environ 2 200 emplois, avec des fermetures attendues d’ici le premier semestre 2028.

Autoliv, qui fabrique des airbags, des ceintures de sécurité et des volants, a déclaré que la production serait transférée vers d’autres installations en Europe et au Moyen-Orient. Il a invoqué un excédent de capacité de fabrication régionale, l’évolution des conditions du secteur automobile et des besoins de restructuration.

Le fabricant israélien d’accessoires de salle de bain et de cuisine Hamat a également décidé d’arrêter la production dans sa filiale turque MCP en raison de pertes continues et d’une demande faible. La société a cité des difficultés à vendre ses produits sur le marché intérieur et à l’étranger, notamment des restrictions commerciales affectant le commerce entre la Turquie et Israël.

Les entreprises n’ont pas attribué leurs décisions au scandale des fonds d’investissement. Leurs fermetures et leurs plans de restructuration reflètent des difficultés économiques plus larges qui existaient avant l’éclatement du scandale et pourraient rendre les petits fournisseurs plus vulnérables à d’autres perturbations.

La crise des fonds a éclaté en septembre lorsque les fonds d’investissement ont eu du mal à répondre aux demandes de retrait, déclenchant une vente massive sur les marchés et l’intervention de la Capital Markets Board de Turquie, le régulateur des valeurs mobilières du pays.

Le régulateur a ordonné la liquidation de 131 fonds gérés par sept sociétés de portefeuille. Les fonds comptaient environ 455 000 investisseurs individuels et des actifs estimés à plus de 20 milliards de dollars avant la crise.

Les procureurs enquêtent sur des allégations selon lesquelles les gestionnaires de fonds auraient artificiellement gonflé les cours et les valorisations des actions par le biais de transactions coordonnées. L’enquête a également soulevé des questions sur la surveillance réglementaire et les relations financières impliquant des sociétés cotées, des fonds d’investissement et des institutions publiques.

Le 3 novembre, le ministre de la Justice Akın Gürlek a déclaré que les enquêteurs avaient découvert ce qu’il a décrit comme un réseau criminel organisé s’étendant à la haute bureaucratie financière. Il a indiqué que l’enquête impliquait 433 suspects, dont 112 personnes en détention provisoire et 186 autres sous contrôle judiciaire.

Les autorités ont également imposé des restrictions sur les avoirs et les comptes bancaires de 359 personnes et 111 entités juridiques, selon le ministre. Les allégations font l’objet de procédures judiciaires.

L’enquête a soulevé des questions sur le contrôle politique des régulateurs financiers sous la présidence exécutive de Recep Tayyip Erdogan. Le chef de la Capital Markets Board a été remplacé par décret présidentiel au cours de l’enquête, tandis que les procureurs examinaient des allégations impliquant de hauts responsables financiers.

Le gouvernement a mis en avant les programmes d’aide industrielle existants. Le ministre de l’Industrie et de la Technologie, Mehmet Fatih Kaçır, a déclaré au Parlement que l’Organisation de développement des petites et moyennes entreprises (KOSGEB) avait fourni 69,359 milliards de livres (1,39 milliard de dollars) de financement à 52 047 entreprises au cours de l’année précédente.

Kaçır a déclaré que les fabricants recevaient 150 milliards de livres (3 milliards de dollars) de soutien sous forme de garanties de prêt et 250 milliards de livres (5 milliards de dollars) de financement du fonds de roulement en 2026.

Les entreprises des secteurs de l’habillement, du textile, du cuir et du meuble qui ont conservé leurs travailleurs étaient éligibles à un soutien gouvernemental mensuel de 3 500 livres (70 dollars) par employé, contre 2 500 livres (50 dollars) auparavant.

La portée de ces programmes a été remise en question lors de l’audition. L’objectif du ministère pour les PME soutenues était de 54 000 pour 2027, contre un chiffre de 57 437 cité pour 2025.

Les fabricants turcs sont également confrontés à l’incertitude concernant la stratégie industrielle « Made in Europe » proposée par l’Union européenne. La loi proposée par la Commission européenne sur l’accélérateur industriel introduirait des règles exigeant que certains produits soient fabriqués dans l’UE ou dans d’autres pays éligibles et qu’ils respectent des limites d’émissions de carbone pour être admissibles à certains contrats de marchés publics et programmes de soutien industriel. Ces mesures pourraient affecter des industries telles que la fabrication automobile, l’acier et la production de batteries.

La proposition pourrait influencer les décisions d’achat dans les chaînes d’approvisionnement européennes, bien que les règles finales n’aient pas été adoptées. Selon la proposition de la commission, les produits originaires de pays ayant des arrangements d’union douanière avec l’UE, y compris la Turquie, seraient généralement considérés comme équivalents à l’origine UE pour les exigences spécifiées, sous réserve des conditions applicables.

La commission a déclaré que la proposition ne modifierait pas l’union douanière existante. Les législateurs ont néanmoins demandé si la Turquie avait évalué les conséquences potentielles pour les constructeurs automobiles, les fournisseurs de composants, les producteurs d’acier et les entreprises de batteries.

Kaçır a défendu les politiques industrielles du gouvernement, faisant état d’une valeur ajoutée manufacturière de 259 milliards de dollars et d’exportations de 283,7 milliards de dollars. Il a également annoncé son intention d’allouer 53 milliards de livres (1,06 milliard de dollars) dans le budget 2027 aux zones industrielles organisées, aux régions industrielles et aux projets de zones industrielles.

Ces dépenses proposées interviennent alors que les prêts aux PME en recouvrement ont presque doublé en un an, tandis que les fabricants sont confrontés à des fermetures d’usines, à des financements coûteux et à une demande d’exportation incertaine. La question de savoir si le scandale des fonds ajoute à ces pressions par le biais de paiements et de commandes perturbés reste inconnue, laissant les petits fournisseurs exposés à d’éventuels problèmes financiers chez leurs plus grands clients.